Carlos Pérez: “Bajar la tasa de interés suma presión en el mercado cambiario”

Carlos Pérez, ex director del Banco Central, explicó junto a Ari Paluch los efectos de las últimas medidas económicas.
Miércoles 13 de agosto de 2014
¿Quién tomó la decisión en el BCRA? ¿Fábrega sólo acata órdenes?
Desde el punto de vista formal, el BCRA es un cuerpo colegiado con capacidad para diez directores, aunque en la actualidad solo son ocho. Tradicionalmente, el Banco Central siempre ha tenido un presidente fuerte, que es una característica de la Argentina. Siempre ha tenido una puja interna con el Ministerio de Economía, la mayoría de las veces sana. Sin embargo, en algún momento pasó a ser una escribanía del ejecutivo nacional, algo que fue coronado con la modificación de la carta orgánica. El 2010 fue un año bisagra. Claramente la llegada de Fábrega, un hombre con mucho oficio, fue una esperanza. Él tomó el toro por las astas, ya que había un importante atraso cambiario. En enero se vio un momento de gran influencia de Fabrega en la política monetaria con una suba de más de mil puntos básicos de la tasa de interés y una devaluación discreta muy importante. El dólar subió de $6,70 o casi $8. Con el paso del tiempo se ve que esa influencia va decreciendo y que quien la gana es el ministro de Economía, Axel Kicillof. Ayer bajaron la tasa unos 100 puntos, lo que llama la atención por el clima de ebullición en el mercado cambiario. La baja de la tasa de interés agrega una presión más a un escenario ya complicado por el default selectivo que aleja la expectativa de ingreso de dólares voluntarios. Es el cóctel indicado para que haya más riesgo en el mercado de cambio.

¿Por qué se hace?
Yo creo que es el resultado de un diagnóstico equivocado. Otro economista puede decir: que la inflación está bajando, las reservas van a crecer por el swap con China, el Banco Central va a reforzar las cuentas fiscales y se podrá hacer política fiscal contracíclica y el salario real está creciendo algo. Yo diría que la inflación es creciente, que el resultado del Central es ficticio y que el salario real está cayendo. Yo creo que deberían apostar a una política de estabilización de la economía, que sería controlar la inflación y tener más alineada la tasa de interés y de devaluación.