ECONOMÍA ARGENTINA

Bonos treparon hasta 40% en mayo con esperanza de un acuerdo por deuda

Los bonos argentinos repuntaron con vigor en el mes de mayo, acompañando los avances con relación a las negociaciones sobre la deuda soberana en dólares bajo ley extranjera.
Viernes 29 de mayo de 2020

Merval, Bolsa de Comercio de Buenos Aires, AGENCIA NAMovimientos bursátiles ante canje de deuda.

Los bonos argentinos en dólares consiguieron importantes alzas durante mayo, en algunos casos superiores al 40%, estimulados por la creciente esperanza de un acuerdo sobre la restructuración de la deuda soberana argentina.

 

Puntualmente, el bono centenario (AC17) lideró los incrementos del mes, con un alza del 40,7%, seguido por el Bonar 2024 (+39%), el Discount bajo ley local (+38%), y el Bonar 2037 (+36,5%). De ello se desprende que los bonos con legislación local estuvieron entre los que más se recuperaron ante la renovada expectativa de tener un tratamiento equitativo en relación a los instrumentos de jurisdicción internacional.

 

"El principal motivo para esta recuperación se debe al cambio de expectativas por parte del mercado acerca de un posible acuerdo para resolver el problema de la deuda", dijo Santiago Abdala, Director de Portfolio Personal Inversiones (PPI).

 

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De todos modos, Abdala dijo que paradójicamente, mayo fue el mes en el que el país entró finalmente en default sobre algunos de sus bonos.

 

"El cambio de expectativas hacia delante, apoyado en un tono más componedor de ambas partes, alimentó la suba de los bonos argentinos", detalló.

 

La expectativa positiva por un posible acuerdo en el corto plazo entre el Gobierno y los acreedores privados se vio plasmada en las cotizaciones hasta este mismo viernes, jornada en la que los títulos públicos en moneda dura anotaron avances de hasta el 7,3% (bono centenario). Fue tras conocerse una nueva propuesta de reestructuración de deuda difundida por el Gobierno, con vencimientos ligeramente adelantados y un período de gracia de dos años para el pago de cupones.

 

"Algunas señales de acercamiento entre las partes están haciendo que los bonos suban, especialmente las emisiones más largas", dijo un operador y señaló que "los negocios son meramente especulativos y por montos no muy significativos".

 

El importante rebote en bonos presionó a la baja al riesgo país argentino, que cayó en el mes un 24,1% (836 unidades) a 2.636 puntos, niveles similares a los registrados a principios de marzo.

 

El ministro de Economía de Argentina, Martín Guzmán, dijo que la nueva propuesta de los tenedores de bonos había sido un paso en la "dirección correcta", pero que aún no cumplía con lo que el país necesitaba para salir de la crisis de deuda en medio de una prolongada recesión.

 

A su vez, los grupos de acreedores dieron el viernes más detalles de su oferta, que incluye la reducción de cupones en un promedio del 32% y no considera el pago de amortizaciones hasta 2025.

 

Con la nueva propuesta, la tasa de los cupones, en promedio, sería del 4,25%, "una tasa que actualmente solo se reserva para los (bonos) soberanos de más alto grado de inversión en América Latina", según un comunicado del grupo Ad Hoc, uno de los dos que presentó la oferta.

 

Bolsa de Buenos Aires, AGENCIA NAJornada financiera en Argentina. NA.

 

Recordemos que la semana pasada, el país no realizó el pago de unos 500 millones de dólares en intereses de los bonos Globales, por lo que entro en default restringido, según la calificadora Fitch.

 

Los analistas sostuvieron que el último avance fue una señal prometedora, con la propuesta enmendada de Argentina aumentando su valor y acercándose a lo que los acreedores pueden aceptar. "Todavía se necesita más trabajo, pero las dos partes se están acercando cada vez más", dijo Morgan Stanley.

 

Luego de las mejoras realizadas por el equipo de Guzmán y por el grupo de bonistas, las puntas parecen encontrarse al día de hoy en u$s48 versus u$s53. ¨No luce como una distancia irreconciliable, pero el detalle es que los bonistas no están dispuestos a ceder mucho más terreno. Las medias tintas no sirven, y por lo tanto hay que evitar la tentación política de ´ir por la heroica´ o la inflexibilidad por concepción académica¨, opinaron analistas de Delphos Investment.

 

Así mismo, mucho se discutiósobre la "exit yield" (tasa de salida). Sin embargo, esta tasa no necesariamente coincidirá con el rendimiento que le pedirá el mercado a los nuevos títulos, creen en el mercado. ¨Luego de un análisis sobre distintas renegociaciones, la sobretasa requerida a los nuevos bonos argentinos tendría como piso el 10% y hasta podría acercarse a la experiencia de Grecia 2012 (cercana al 13%). Esta tasa sería consistente con la intuición que Argentina demorará en regresar a los mercados internacionales¨, advierten desde Delphos.

 

El Gobierno prorrogó la fecha límite para las conversaciones en curso hasta el próximo martes 2 de junio, aunque el período será ampliado una vez más, según fuentes cercanas a las negociaciones.

 

Por otro lado, los bonos en pesos acumularon subas de entre 6% y 15% en promedio a lo largo del mes. En la última rueda de mayo, se mostraron dispares, siendo el tramo floater el más favorecido dejando alzas de entre 1% y 3% en promedio, mientras que el tramo CER operó más ofrecido con caídas de entre 0,25% y 1% en promedio.

 

Vale remarcar que desde este viernes el Banco Central endureció las restricciones del mercado de cambios, en un intento por sostener una leve y controlada depreciación del peso y frenar una caída en sus reservas. Esto hizo que el Banco Central terminara con saldo comprador por primera vez en tres semanas, al alzarse con uno u$s280 millones, según fuentes del mercado.

 

En tanto, el dólar contado con liquidación, que sirve para hacerse de divisas mediante activos en medio de los nuevos controles, cerró el mes en torno a los $113,50, mientras que el dólar ilegal terminó en $125.

 

S&P Merval y ADRs:
La bolsa argentina acumuló en mayo una ganancia del 15,5%, medida en pesos, apuntalada por la ilusión de un potencial acuerdo del Gobierno y acreedores para alcanzar una reestructuración de unos 65.000 millones de dólares de deuda, y la buena performance de Wall Street, que cerró otro mes en el alza.

 

Entre las acciones ganadoras del mes, sobresalieron las del Grupo Financiero Valores, que se dispararon un 55%. Otras subas importantes las anotaron los papeles de BYMA (+36,2%), de YPF (+29,5%) -por el rebote de hasta 88% en el precio del crudo-, de Grupo Supervielle (+27,4%), y del BBVA (+22,2%).

 

Este viernes, sin embargo, el índice S&P Merval de Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA) cayó un 3%, a 37.824 unidades, presionado por las acciones del sector financiero, que se hundieron hasta más de 11%, desacoplada de los mercados de referencia, que finalizaron la sesión en territorio positivo.

 

Entre las principales bajas del día, Banco Macro cayó 11,5%; Grupo Financiero Galicia cedió 7,1%; Central Puerto, 6,7%; Grupo Supervielle, 6%; y Banco BBVA perdió 5,2%.

 

En cambio, Telecom Argentina ganó 3,6%; Aluar avanzó 2,7%; Ternium, 2%; y Cablevisión Holding lo hizo 0,9%.

 

Por su parte, los papeles de empresas argentinas que cotizan en Wall Street finalizaron con mayoría de bajas encabezadas por Banco Macro (-12,1%); Grupo Financiero Galicia (-9,3%); Banco Francés (-8,9%); y Banco Supervielle (-8,4%).

 

Según operadores del mercado, las bajas del sector financiero estuvieron vinculadas a la salida del índice de Mercados Emergentes del MSCI, tanto de Galicia, como de Macro, que si bien había sido anunciada el pasado 13 de mayo, los grandes fondos tenían tiempo hasta este viernes 29 para vender las tenencias de esos papeles, algo que se concretó con mayor visibilidad en el epílogo de la jornada.

 

Contrariamente, las ganancias fueron anotadas por Telecom Argentina (10,6%); Mercado Libre (3%); YPF (2,7%); Ternium (1,9%); Despegar (1,7%).

 

En la bolsa de Nueva York, los ADRs de empresas argentinas terminaron con mayoría de caídas, lideradas por banco Macro (-11,9%), Grupo Financiero Galicia (-9,3%), y BBVA (-9,2%).

 

Caídas en Wall Street por el coronavirusOperaciones en Wall Street. Reuters.

 

Wall Street:
Wall Street cerró el viernes con una ganancia leve después de que el presidente Donald Trump anunció medidas contra China, en respuesta a una nueva legislación de seguridad, que fueron menos inquietantes para la economía de Estados Unidos de lo que los inversores temían.

 

El Promedio Industrial Dow Jones terminó la sesión con una mínima caída, pero los tres índices registraron ganancias en el mes y la semana.

 

El S&P 500 inicialmente extendió pérdidas después de que Trump dijo que le ordenó a su administración que comience el proceso de eliminar el trato especial para Hong Kong, en respuesta a los planes de China de imponer una nueva legislación de seguridad en el territorio semiautónomo.

 

Pero Trump no mencionó ninguna acción que pudiera socavar el acuerdo comercial Fase Uno que Washington y Pekín firmado a principios de este año, una preocupación que había afectado al mercado durante toda la semana.

 

"Comenzó a hablar en un tono muy duro", dijo Chris Zaccarelli, director de inversiones de Independent Advisor Alliance en Charlotte, Carolina del Norte.

 

"Al mercado le preocupaba que anunciara algo sustancial, algo perjudicial para la economía de Estados Unidos. Luego, mientras hablaba, quedó claro que las acciones que se tomarían no serían tan dramáticas como se temía originalmente", añadió.

 

Trump también dijo que Estados Unidos está terminando su relación con la Organización Mundial de la Salud, algo que había amenazado con hacer a principios de este mes.

 

Las acciones tecnológicas le dieron al S&P 500 su mayor impulso, mientras que el sector de finanzas fue el de peor desempeño.

 

El Promedio Industrial Dow Jones cayó 17,53 puntos, o un 0,07%, a 25.383,11 unidades; el S&P 500 ganó 14,58 puntos, o un 0,48%, a 3.044,31 unidades; y el Nasdaq Composite sumó 120,88 puntos, o un 1,29%, a 9.489,87 unidades.

 

Durante el mes, el Dow avanzó un 3,9%, el S&P 500 ascendió un 4,5% y el Nasdaq registró un alza de un 6,8%. En la semana, el Dow y el S&P 500 subieron cada uno más de 3%, mientras que el Nasdaq ganó un 1,8%.

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Reestructuración de deuda: nueva oferta recibe elogios de acreedores y se registraron suba de bonos

Dos fondos importantes como Gramercy Funds Management y Fintech Advisory, salieron en cuestión de horas a decir que respaldarían el acuerdo, aunque todavía no había señales claras de si obtendría la bendición del mayor bloque de acreedores, entre ellos BlackRock y Fidelity.
Lunes 6 de julio de 2020

Wall Street - accionesWall Street.

La nueva oferta de Argentina para reestructurar su deuda recibió el visto bueno de los inversores, que el lunes analizaban los detalles, impulsando a los bonos del país sudamericano ante expectativas de un acuerdo entre las partes antes de la extendida fecha límite de diálogo, el 4 de agosto.

 

Dos fondos importantes como Gramercy Funds Management y Fintech Advisory, salieron en cuestión de horas a decir que respaldarían el acuerdo, aunque todavía no había señales claras de si obtendría la bendición del mayor bloque de acreedores, entre ellos BlackRock y Fidelity.

 

Argentina, cuya deuda a reestructurar con los acreedores internacionales asciende a cerca de 65.000 millones de dólares, presentó el domingo una oferta mejorada que aumentó lo que percibirán los bonistas, acortó los plazos e hizo algunos cambios en otras áreas clave que se habían convertido en una fuente de tensión. [nL8N2ED0P1]

 

Las conversaciones sobre la deuda habían progresado hasta alcanzar tensiones a mediados de junio, cuando los principales tenedores de bonos, liderados por BlackRock, Ashmore y Fidelity, criticaron al Gobierno por su falta de compromiso.

 

La oferta revisada, que será presentada ante reguladores estadounidenses, llega luego de cortocircuitos en las conversaciones entre el Gobierno del presidente argentino Alberto Fernández y acreedores a mediados de junio.

 

“Teniendo en cuenta todo lo que está atravesando el país, parece una oferta bastante buena”, dijo Alejandro Hardziej, de Pala Asset Management (un acreedor), aunque agregó que algunos tenedores de bonos podrían haber preferido un “cupón de PIB” que paga más si el crecimiento económico mejora.

 

Un acuerdo es clave para Fernández, porque evitaría un enfrentamiento legal que bloquearía al país de los mercados internacionales de crédito.

 

“Esperamos apoyar la oferta de Argentina, ya que proporciona la sostenibilidad de la deuda que es crucial para un crecimiento económico duradero, alto e inclusivo”, dijeron Gramercy y Fintech en un comunicado conjunto.

 

Bajo la nueva propuesta, el Gobierno argentino comenzaría a pagar en un año en lugar de tres, y los pagos de cupones de los nuevos bonos, si bien comienzan en niveles bajos, podrían aumentar hasta alrededor del 5%.

 

“La brecha de valoración con las últimas propuestas de tenedores de bonos se ha reducido considerablemente”, dijeron analistas del banco de inversión estadounidense Citi en una nota a los clientes, estimando la diferencia en entre 4 y 5 centavos de dólar.

 

Los analistas del Citi esperaban que una proporción “considerable” de acreedores que poseían los bonos de “intercambio” que fueron reestructurados la última vez que Argentina incumplió se adhieran al acuerdo, ya que el Gobierno evitó erosionar sus derechos legales.

 

Sin embargo, podría no haber una aceptación tan alta de aquellos acreedores con bonos vendidos bajo el anterior presidente del país, Mauricio Macri, ya que sus bonos de reemplazo se emitirían bajo términos que ofrecen menos protección legal.

 

La analista Siobhan Morden de Amherst Pierpoint dijo en una nota que la oferta era “razonable” y calculaba su valor en 53 centavos de dólar a un retorno de salida del 10%, aunque la falta de un acuerdo previo con grupos de acreedores clave era un obstáculo.

 

“Aún existe riesgo de que no se llegue a un acuerdo ya que esta última fase no fue negociada con el grupo conjunto Ad Hoc y Exchange Bondholder”, explicó Morden, agregando que ambas asociaciones, que poseen en conjunto bonos por cerca de 21.000 millones de dólares, podrían impedir un acuerdo.

 

“Es una estrategia de mayor riesgo avanzar con una oferta final sin el consentimiento de acreedores mayoritarios”, según Morden.

 

Ambos grupos no respondieron al pedido de comentarios de Reuters.

 

Por su parte, Hardziej dijo que esperaba que las partes lleguen a un acuerdo dada la “pequeña diferencia” entre las últimas propuestas. “Esperamos que ésta sea la última oferta y esperamos que funcione”, señaló.

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Las acciones argentinas en Wall Street suben hasta más de 20% tras la publicación de la nueva oferta de canje

El riesgo país bajaba 4,4% y los bonos se recuperaban. Optimismo en el mercado financiero.
Lunes 6 de julio de 2020

Wall Street, acciones, actividad bursátil, ReutersAnalistas de riesgo y agentes de bolsa en Wall Street, REUTERS.

El mercado reaccionó con fuertes subas al anuncio de la nueva oferta de reestructuración de deuda que hizo el Gobierno el domingo por la noche.

 

Las acciones argentinas que cotizan en Wall Street avanzaban este mediodía hasta más de 20% (Grupo Financiero Galicia), con otros bancos registrando alzas en torno a 17%. En Buenos Aires, el índice Merval subía 7,3% hacia las 12 del lunes, en un contexto de incrementos generalizados en el mundo, con los indicadores de Wall Street avanzando entre 1,5 y 2%.

 

Los bonos argentinos mostraban avances de 3% promedio, según Reuters. El Riesgo País, en ese contexto, retrocedía 4,4%, hasta 2433 puntos básicos.

 

Según analistas, la oferta que hizo pública el Gobierno presenta mejoras para los tres grandes grupos de acreedores, con intereses distintos por sus tenencias de deuda. Los fondos Gramercy y Fintech ya dieron su consentimiento, según un comunicado distribuyeron.

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